全球市场风暴疫情反复下的多空博弈

经济观察网记者欧阳晓红

一

五月，市场风暴悄然而至。全球资本市场走向一度分化，其亦是疫情扰动下，多空博弈的显性结果。

A股连续两天大涨，外资亦由净流出转为净流入；美股则再次暴跌，尤其当通胀成为美联储的头号威胁时。

5月11日，A股再度全线上涨，两市成交量过万亿；当地时间，美股三大指数则集体收跌。纳指跌3.18%（11,.24），标普跌1.65%（3,.18），道指跌1.02%（31,.11）。苹果公司收跌5.18%，甚至被出让了“全球市值第一”之头衔，由市值2.万亿美元的沙特阿美摘取。

当日，欧洲股市亦是普涨。英国富时、德国DAX、法国CAC分别收涨1.44%（.66）、2.17%（.64）、2.50%（.73）。

不过，次日来看，亚太市场表现低迷，欧洲股市盘中震荡调整，A股亦窄幅震荡，沪指、深成指分别收跌0.12%、0.13%，创业板指收涨0.22%；A股成交量亿，北向外资净流出27亿。

而这天的离岸人民币兑美元（CNH）贬破6.8,日内走低点，刷新年9月以来新低；在岸人民币（CNY）6.，人民币中间价报6.；美元指数升至.85。

外汇市场风暴一触即发。5月初，当美元指数飙至，外汇交易员们就担心更巨大的风险还没来，他们对今年风险资产的焦虑情绪升至近年高点。果不其然，十多天之后，全球外汇市场再度掀起巨浪；币圈更是哀鸿遍野——虚拟货币市场崩了！被币圈玩家誉为“币圈茅台”的LUNA币狂泻逾99%，其市值几乎归零。

强势美元无疑是此轮人民币贬值的重要驱动力，包括中美通胀背离等扰动因素，但市场仍认为，人民币“过度”贬值或贬值速度太快了。也有不同声音称，当下外贸形势严峻，亟需人民币双向波动趋软，以增强出口竞争力，适度汇率贬值将有效缓解当前的经济下行压力；市场无需恐慌。

这一切的背后或指向美国持续高企的通胀，以及美联储日趋鹰派之态势，全球金融状况骤然抽紧，但这可能还不是糟糕的时候。

CPI数据表明美联储在抑制通胀方面落后于曲线，5月11日盘前美国劳工统计局公布的4月份CPI较去年同比增长8.3%；那么中国来看，决策层之操作则颇具前瞻性；目前经济似乎是滞而不胀，但输入性通胀压力仍大。当日，国家统计局公布的4月物价数据显示：CPI同比上涨2.1%，预期2%，前值1.5%；PPI同比涨8%，预期7.8%，前值8.3%。

所谓中美通胀背离是指，美国通胀开始见顶；而中国通胀温和上升，重返2时代。

分析师们认为，中国短期CPI还有上行空间，中长期或迎通胀时代，正如欧美同处于四十年一遇的通胀和加息周期。

市场普遍分析，4月CPI数据并不会对中国货币政策形成制约。

5月9日，央行发布的年第一季度中国货币政策执行报告中强调，密切

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